說到存貨，預審員和發審委都會關注哪些事項呢，有哪些項目在反饋中問到了存貨的問題呢?又有哪些造假是通過存貨來的而被否的或者即使僥幸過關后又被搞掉的公司，有哪些公司可能存貨存在一定的問題，項目組通過怎樣的解釋與程序能夠打消疑慮，順利過關的呢?如果想順利過關除了項目組努力，發行人需要完善哪些存貨管理與成本核算內部控制呢?

　　那講到存貨監盤是中介機構的工作，也可能是公司的工作的一部分，但是存貨盤點肯定是公司的職責，首先得有公司進行存貨盤點我們才能進行監盤，審計的監盤是一個多重目的測試，一個方面是對公司的存貨盤點執行穿行測試，另一個方面是觀察存貨保存狀態是否存在與賬面數量差異，是否存在減值問題，對于投行人員最重要的是要對倉儲情況有個了解，可以通過倉儲儲量來推算存貨的合理性。

　　說到會計師的監盤工作要求很多，涉及的內容也很多，投行人員的監盤關注事項和底稿要求要簡單些，無非也是要有監盤計劃，總結，盤點過程的記錄，有些可以收集企業盤點和會計師的監盤底稿，但是也需要有自己獨立完成的部分，就是核對這些底稿，以及具體的監盤和關于產能、質量和風險的判斷：

　　1、首先監盤時可以和倉管員(企業)、財務人員聊天，了解企業的日常庫存管理，財務是否有監督機制，倉庫人員情況，倉庫物料種類，倉庫人員的回答情況；

　　2、監盤過程中，關注物料的完好程度，是否布滿灰塵，呆滯物料是否有單獨的庫位（倉庫）進行管理，這個會涉及存貨跌價的事項，可以參考會計師的意見；

　　3、在制品盤點時，可了解企業的產能情況，訂單情況，生產線的飽和生產量多少，生產節奏一般是如何，最大產能多少等等，這個對投行來說很重要，一方面考慮銷售的合理性，一方面思考未來募投項目的合理性；

　　4、對于第三方代管，需要看看企業的代管合同或者結合收入確認方式來看是否存在發出商品，并且如果合適的話可以給代管庫的管理員電話詢問一下管理情況，同時明確給對方發函，第三方代管，如果遇到坑的，就是坑你沒商量，需要特別關注此類風險，這個也是發審委也會關注的點；

　　5、監盤過程拍拍照，一些特殊事項有圖像記錄會方便后來查找跟進，盤點小結用一些圖片，作為投行，監盤肯定沒有會計師專業，最重要的是留好證據，參與了監盤，并未只是拿了會計師的底稿。

　　【案例情況】

　　一、安徽集友新材料股份有限公司

　　關于存貨。報告各期末，發行人存貨金額分別為2,477.45萬元、2,964.35萬元、4,125.72萬元及4,010.36萬元，存在波動。

　?。?）請發行人在“管理層討論與分析”中補充披露公司原材料備貨標準、主要產品的生產周期及銷售周期、發出商品的計價核算的合規性及之后的結轉情況，并結合前述產銷周期分析披露目前原材料、在產品、庫存商品及發出商品的庫存水平是否合理，前述存貨變動的具體原因，請保薦機構進行核查并發表核查意見。（2）請發行人“管理層討論與分析”中詳細披露存貨盤點制度、各報告期末的盤點計劃、盤點范圍、盤點地點及時間、盤點人員及結果；請保薦機構、會計師詳細說明存貨監盤的情況（包括但不限于監盤時間、監盤地點、監盤人員及結果）及明確的核查意見。（3）請發行人在“管理層討論與分析”中補充披露存貨庫齡情況（按月份）；請保薦機構、會計師對前述情況及公司報告各期末存貨跌價測試進行詳細核查，并發表核查意見。

　　二、北京辰安科技股份有限公司

　　據招股說明書披露，2012年末、2013年末和2014年末，發行人存貨余額分別為9,330.66萬元、13,562.81萬元和17,819.26萬元萬元。請發行人：（1）解釋存貨增長的原因，與收入變動的趨勢是否相符，與業務發展、產品類型變化等是否匹配；（2）說明各期末在產品的主要項目構成，目前進展，合同簽訂時間及履約情況，說明各項目成本主要包含的內容；（3）說明各期末原材料、發出商品、庫存商品的主要構成、數量、價格和金額，解釋波動原因；（4）說明存貨跌價準備的計提方法，說明各期計提金額、轉回或轉銷金額，及對各期業績的影響；（5）分析庫存材料價格與采購價格的差異、庫存商品單價與平均單位銷售成本的差異。說明各期末存貨盤點結果及監盤結論。請保薦機構和申報會計師核查并發表意見。

　　三、北京思特奇信息技術股份有限公司

　　發行人存貨主要為在施項目。（1）請發行人補充說明在施項目各項目的具體構成，成本列支的具體情況，各項目報告期內變化的原因；（2）請發行人補充說明對期末存貨盤點的具體情況，請保薦機構和會計師說明監盤的具體情況。請保薦機構和會計師說明發行人存貨余額和結構的合理性、計提跌價準備計提的謹慎性。

　　四、北京新雷能科技股份有限公司

　　招股說明書顯示：2012年至2014年末發行人存貨賬面原值逐年增長，分別為7,542.65萬元、8,756.98萬元和11,958.22萬元，存貨周轉率分別為1.25、1.56和1.58。請發行人補充說明：（1）報告期內存貨金額較大、存貨周轉率較低的原因，并與同行業可比公司進行對比分析；（2）各期末原材料、庫存商品的種類、數量、金額構成，各類產品跌價準備計提是否充分，并與同行業可比公司進行對比分析；（3）各類存貨的成本核算的方法和程序、固定費用的分攤方法，各報告期成本結轉、成本計算是否及時、準確，各期末各類原材料單位成本與當期采購價格是否存在較大差異；各類庫存商品的單位成本與當期生產成本、當期銷售結轉成本是否存在較大差異，請舉例說明成本核算的準確合規性；（4）各系列產品主要原材料到終端產品的物料配比關系各報告期各類原材料、中間產品、終產品的期初數量、生產量、耗用量、銷售量及期末庫存量是否存在匹配關系。請保薦機構、申報會計師核查，并說明對報告期內存貨實施盤點、監盤情況。

　　五、北京正和工程裝備服務股份有限公司

　　據招股說明書披露，“公司存貨主要為塔機等建筑起重設備配套使用、保養維修等所需材料、備品備件等。報告期各期末，公司存貨余額分別為505.11萬元、615.16萬元和783.24萬元，隨著塔機數量增加，業務規模擴大，公司所需儲備的存貨也呈增長趨勢?！保?）請發行人按季度量化分析存貨余額變動的原因及其合理性依據；（2）請發行人結合具體存貨的類型，說明存貨跌價準備的計算依據和方法，分析存貨跌價準備計提的準確性和充分性；（3）請保薦機構、申報會計師詳細核查發行人存貨各項目的確認、計價、核算與結轉，說明期末存貨是否履行了必要的監盤或核驗程序，與存貨有關的成本費用的歸集與結轉是否與實際流轉過程一致，各存貨項目的存貨跌價準備是否計提充分，說明核查方法并發表明確意見。

　　六、廣州視源電子科技股份有限公司

　　請公司補充說明存貨存放的具體地點、存貨盤點制度、年度盤點計劃、盤點實施過程（含時間、人員）及盤點結果；請會計師詳細說明自身的監盤情況（包括但不限于監盤范圍、監盤人員、監盤時間、監盤過程及結論）。

　　案例總結：

　　證監會4號文提示異常的資產負債表常常是發行人各類風險的“高發區”，其中，存貨、貨幣資金與大額資產成為證監會風險監管的重中之重。

　　根據4號文的要求，會計師事務所在IPO審計過程中應重點關注存貨和其他資產的真實性以及減值準備計提是否充分，了解發行人是否建立主要資產的定期盤點制度，并在存貨盤點現場實施監盤，以及對期末存貨記錄實施審計程序。

　　我們發現發審委詢問存在存貨金額較大或者存在第三方代管存貨均會程序性的問一下，項目組是否履行了必要的監盤或核驗程序。特殊情況下會連著[FS:PAGE]盤點制度、盤點實施過程以及盤點結果來講監盤情況，一旦問到這么細了，很有可能就是存貨方面可能真的存在問題，那更需要引起大家的注意。

　　那么我們看一下以往造假案例中跟存貨造假相關的有哪些：

　　一、宏良股份，倉儲情況與存貨盤點數據無法契合，品種結構不合理

　　按照宏良股份招股書，其毛利率在2013年上半年達到24.47%。而在皮具行業龍頭公司興業科技的毛利率僅有16%。

　　2013年11月末，宏良股份存貨余額達到13.8億元，其中12.27億元是原料皮。但“渾水”認為其招股書中披露的庫存平面圖和盤點數據無法契合，且庫存的品種結構不合理。

　　二、遼寧振隆，未勤勉盡責地實地抽盤大額存貨

　　信達證券在核查振隆特產存貨情況時，未按照《保薦準則》第四條、第五條、第六條和第四十一條、第五十二條的規定執行存貨情況盡職調查，報告期內未勤勉盡責地實地抽盤大額存貨，相關材料全部引用了會計師的存貨盤點文件。同時，未對會計師存貨盤點工作的合理性、準確性、完整性進行審慎核查和獨立判斷，進而未能發現振隆特產賬實不符、虛增存貨、虛增利潤的情況。

　　振隆特產的存貨南瓜籽、松籽仁、開心果出現大額虧空，2012年至2014年共虛增存貨7,631.24萬元。其中，2012年虧空存貨數量為568.57噸，金額為1,962.43萬元；2012、2013年共虧空存貨數量為1,897.53噸，金額為4,941.66萬元；2012、2013、2014年共虧空存貨數量為3,254.13噸，金額為7,631.24萬元。此外，振隆特產2012年至2014年存放在天津代工廠的存貨未納入盤點范圍。

　　存貨大額虛增從而虛增利潤確實是比較嚴重的造假行為了，項目組的程序瑕疵主要是：沒有實地抽盤存貨，全部依賴會計師存貨盤點文件，沒有對疑點問題進行充分核查。

　　三、勝景山河、存貨較大，發行人未實施盤點，中介未勤勉盡責地實地抽盤大額存貨

　　勝景山河的存貨金額大，其中庫存原酒22,199.25噸放于防空洞中，成本約14,500萬元，占期末公司資產總額的比例約為1/3。證監會在抽查審計工作底稿中發現，勝景山河未對報告期末存放在防空洞的原酒實施盤點，會計師亦未實施監盤等審計程序，僅采取估算防空洞容積的方法測算儲酒數量，對該部分重要存貨未獲取充分、適當的審計證據。

　　總結：

　　從造假案例的處罰決定書所披露的IPO造假的具體情況來看，企業財務造假的手段基本上都屬于非常典型的，也是實踐中重點關注的問題。如果在實踐中能夠充分履行盡職調查準則規定的義務，那么大部分造假情形應該能夠發現或者至少能夠引起必要的重視。從相關總結來看，關于中介機構對于IPO財務造假核查程序方面的幾個建議：

　　（1）根據相關準則的規定，完整充分地進行盡職調查并收集工作底稿，保證在形式上保證盡職調查的充分完整。

　?。?）對于重點財務需要進行專項核查并窮盡可能的調查手段，尤其是保證底稿完整性方面必須注意，在內部控制程序方面，應重點關注：企業銀行流水以及重要人員銀行流水的核查，存貨盤點以及存貨管理制度的核查，成本結轉流程以及內部控制措施的核查等。

　?。?）各方中介機構應該在各自的盡職調查領域，根據各自依據的相關規則對企業財務狀況進行核查，如果盡職調查不到位，就有可能承擔相關責任，尤其遼寧振隆案例，券商監盤未實施，完全依據會計師的工作底稿是非常不可取的。

　?。?）中介機構在信息披露文件中發表結論必須有充分的依據，不然就可能會構成虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏尤其反饋回復中均會程序性的問存貨的盤點、存放與監盤情況，所以底稿一定要到位。