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導讀：“宏觀審慎管理關注較小的微觀風險或是‘無害’業務經過機構之間的傳遞、放大后，就有可能‘合成’為較大的宏觀風險。”
剛剛過去的一季度末，銀行業經歷了“史上最嚴MPA(宏觀審慎評估體系)考核”，眾多非銀機構也跟著經歷了一場驚心動魄的“陪考”。
在MPA考核制度下，央行每季度會對商業銀行諸多指標進行事后評估，同時按月進行事中事后監測和引導。值得關注的是，從2017年一季度開始，表外理財被納入廣義信貸口徑，成為MPA考核中的一項重要指標。
央行將分別給予MPA考核的三檔機構最優激勵、正常激勵以及懲罰。好孩子有糖吃，熊孩子就要挨板子。從表面來看，MPA好像是央行對銀行機構進行“績效考核”，其實不然，最嚴宏觀審慎考核主要是針對金融風險控制的一項監管政策，尤其是金融的“合成”風險，這與之前微觀審慎管理只針對單一的金融機構不同，更加關注較小的微觀風險或是“無害”業務經過機構之間的傳遞、放大后，就有可能“合成”為較大的宏觀風險。
MPA考核主要包括七大方面內容：重點考慮資本和杠桿情況、資產負債情況)、流動性、定價行為、資產質量、外債風險、信貸政策執行，其中資本充足率是評估體系的核心，利率定價行為是重要考察方面，以約束非理性定價行為。同時，MPA關注廣義信貸，將債券投資、股權及其他投資、買入返售資產等納入其中，以引導金融機構減少各類騰挪資產、規避信貸調控的做法。
此次將表外理財納入廣義信貸進行考核，其大背景是資產多元化后，社會融資渠道增多，銀行貸款在整個社會融資規模中的占比越來越小，僅僅關注狹義貸款是控制不住金融、經濟風險的。例如，2013年的“錢荒”、“債災”和2015年、2016年的“股災”，以及頗受關注的“寶能系”，就是通過復雜的交易結構，運用各類金融機構的資金和通道超常規加杠桿收購萬科。MPA將監管關注點轉向廣義信貸十分必要，就是要確保社會信用穩健擴張，減少激進的信用擴張，從而實現防控金融風險的目的。
微觀審慎監督存在“一葉障目、不見泰山”等內在缺陷。多家金融機構同時進行的“無害”業務，加總之后也有可能引發不小的宏觀波動，即金融領域的“合成謬誤”。例如，中國股市2014年第四季度開始快速上漲，股指大幅度飆升，各種資金加杠桿入市，股市大跌后對場內和場外融資、信托、基金乃至銀行體系等都產生了廣泛的關聯影響和沖擊。近期爆發的一些非法集資大案，也暴露出我國金融風險監管體系存在“鐵路警察，各管一段”的內在缺陷。
最嚴宏觀審慎考核從宏觀經濟、金融層面，關注不同金融機構在資本充足率、流動性方面相應風險的指標，以及經濟不確定方面和市場波動方面的指標，這有助于防控系統性風險。央行行長周小川曾在一次論壇上表示：“國際金融危機重大教訓之一，是不能只關注單個金融機構或單個行業的風險防范，還必須從系統性角度防范金融風險，而宏觀審慎政策正是針對系統性風險的良藥。”
從金融機構的角度來看，MPA跟進了金融機構資產多元化的趨勢，不再只是“盲人摸象”，而是實現了監管全覆蓋，對金融機構的資本充足率和杠桿率提出嚴格要求，以便在機構層面形成足夠的資本緩沖來吸收風險，避免風險在機構間蔓延。同時，也可以逆周期地調節全系統的資本充足和杠桿水平，抑制群體非理性行為的產生。此外，雖然不是“績效考核”，但考評后對金融機構實行獎懲考核，這有利于穩健型機構更好地發展，防止惡意競爭。
當前，國內外經濟、金融風險進入深水區，美元加息引發資本漂移重構、商業銀行資產負債呈現多元化、房地產市場的泡沫隱患等，貨幣市場、資本市場等帶來“合成”金融風險可能性越來越大，宏觀風險亦愈加復雜，因而，構建更加綜合化的金融監管框架迫在眉睫，央行此次實施“MPA大考”是為防止出現監管協調不夠與監管真空、避免系統性金融風險爆發而采取的必要舉措，這也將為建立以央行為中心的綜合金融監管體制奠定基礎。
