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導讀：近日，由上海交通大學安泰經濟與管理學院、中國金融信息中心主辦，上海交通大學行業研究院、上海交通大學中國發展研究院承辦的銀行發展論壇——暨《銀行產業地圖》發布會在 "東方藍寶石 "中國金融信息中心舉行。
上海交通大學安泰經管學院院長、行業研究院院長陳方若，上海交通大學安泰經管學院教授、上海交通大學行業研究院銀行團隊負責人潘英麗，上海交通大學安泰經管學院教授何帆，交通銀行金融研究中心主任蔡普華，上海財經大學金融學院副教授劉沖，海通證券研究所銀行業首席分析師林加力等學界業界嘉賓齊聚，論道銀行業的發展未來。
01
陳方若院長致辭
上海交通大學安泰經濟與管理學院院長、行業研究院院長陳方若教授在致辭中表示，銀行業在國民經濟發展過程中發揮了重要的作用。如何把資源進行有效的配置促進經濟、社會的發展，這是一個巨大的命題。陳方若指出，銀行業既是一個非常傳統、歷史悠久的行業，在國民經濟發展過程中發揮了重要的作用。同時又站在產業變革的風口浪尖上，因為技術和市場的變化，給銀行業帶來很大的挑戰。期待《銀行產業地圖》的發布，能夠為行業健康的發展提供思路和指導意見。
陳方若介紹，潘英麗教授的團隊是安泰經管學院行業研究院很重要的一支研究團隊。商學院兩年前開始改革與開放，提出縱橫交錯、知行合一的戰略，解決長期以來存在的根深蒂固的問題——理論和實踐的脫節?？v橫交錯、知行合一，橫向是學術研究，縱向是行業研究。希望學科導向的研究跟縱向的行業研究能夠相輔相成，能夠共同發展。
02
中國金融信息中心致辭
中國金融信息中心總裁助理李志琴在致辭中表示，近幾年在互聯網金融和利率市場化的趨勢下，中國銀行業面臨利潤下滑，核心競爭力下降，產能過剩等問題和挑戰。同時，我國企業和居民的金融行為也發生了很大變化，部分銀行積極應變，開始走上轉型道路。銀行內部的分化也進一步顯現和加劇，其未來發展方向和戰略值得引起關注。
03
潘英麗：銀行規模擴張的時代已近尾聲
上海交通大學安泰經濟與管理學院教授、上海交通大學行業研究院銀行團隊負責人潘英麗在論壇上發布了《銀行產業地圖》，指出銀行規模擴張的時代已近尾聲。
潘英麗教授的報告主要討論三個主題：一是銀行業在宏觀經濟當中的地位和作用，包括以橫向國際比較，觀察中國銀行業目前的體量和發展態勢；二是討論銀行信貸在地區和行業之間配置的狀態；三是討論銀行在整個金融業當中的地位和作用，會涉及到大家關心的問題，例如銀行要不要混業經營等。
首先，從銀行業在宏觀經濟中的地位和作用來看，中國是一個銀行占主導地位的金融體系。我國金融資產占GDP的比例跟美國相當，與日本和歐元區相比略低。金融總資產包括三個部分：銀行資產、股票市值、債券余額。中國和美國的金融業結構差異非常大。美國的金融資產結構是銀行資產占18%，債券占45%，剩下37%是股票。中國是銀行占67%，債券占20%，股票占13%。所以如果看銀行資產占GDP的比例，中國在大經濟體中是排名第一的，到2020年底應該會突破300%。當前我國社會融資結構也表明，我國仍然是間接為主的金融體系。銀行貸款約占社融存量的62%，企業債券占10%，股票只占3%，直接融資和間接融資的體量完全是不可比，間接融資的局限性主要體現在以下方面。一是銀行信貸風險有持續積累的過程，最后會以雪崩的方式成本會顯現出來。銀行利率是稅前提取的，股東則持續承擔企業的全部經營風險，所以會出現如下情況：前期銀行拿利息，但企業到某時間點遇到危機，最后算總賬，本金不還了。二是企業一旦違約，風險集中在銀行體系，而股票、債券等風險在一級市場、二級市場實現了分散。三是銀行有抵押品要求，銀行信貸增長非常快的階段，通常會對重資產行業有更多的支持，可能會導致重資產行業過剩。
中國家庭和企業的債務負擔也是相對較重的。2019年年底，中國經濟實體部門負債相當于GDP的259%，2020年會超過280%。美國、歐洲和日本分別是254%、262%、381%。美國和歐洲國債大概占GDP的100%，日本占GDP的240%。把國債剔除后，美、日、歐的家庭和企業債務大概是GDP的140%到150%。中國的國債不超過GDP的60%，而家庭和企業債務超過GDP的200%。
潘英麗表示，金融增加值占GDP的比例有重要的指標意義。2006年到2008年，中國金融增加值占GDP的比例超越了歐洲和日本，這個時間窗口是中國金融業市場化最好的時機，但是錯失了?，F在我們已經成為金融增加值占GDP比例最高的國家。金融業增加值是金融業服務社會經濟所收取的費用，反映金融部門的運行成本。金融增加值是金融業占用的社會資源，因為金融業本身并不創造財富，是通過社會資源的優化配置來參與新財富的分配的。
潘英麗表示一直在思考廣義利息的起源于哪里。我們國家在發展過程中，理論和實踐是有沖突的，我們政府已明確提出要提高老百姓的財產性收入，但是原來馬克思的理論說食利者階級是剝削階級，所以是有沖突的，解決這個沖突就需要發展馬克思的理論。潘英麗認為廣義利息的起源，是由家庭儲蓄積累，并且以貨幣和金融資產形式持有的私人資本，實際上對社會生產資本的生產和使用權。金融業的資金融通，使得這種支配和使用權從分散的狀態集中起來，并且讓更多的社會生產資源從閑置和低效率使用的狀態轉移到了高效率的生產部門。高效率生產部門在社會資源總量不變的條件下，創造出一個新增的財富，這個新財富就是全社會的剩余價值或者說廣義的利息。它在生產部門創造，但卻緣起于社會生產資源配置的優化和更有效率的使用。
廣義利息的分配由三個利益集團參與。一是家庭，家庭獲取財產性收入具有合法性基礎。首先家庭是投資的最終委托人；其次，家庭資源的讓渡是資源優化配置的前提；再次，社會消費以家庭為單位，而消費是生產的最終目的；最后，消費是生產可持續的前提，特別是隨著人口老齡化和人均收入提高以后，財產性收入對消費的貢獻會逐漸的上升。二是金融機構，金融機構參與新財富分配的合法性來自其通過金融業高品質的中介服務，實現了社會資源配置的優化。三是創造財富的高效率部門，生產部門應該獲得新增財富的重要部分，特別是高新技術產業，還可以獲得超額利潤，作為新財富分配。
從現在全球范圍來看，在體制上需要防范兩種情況，一種是借助市場的操縱獲取高利潤，第二種是借助行政壟斷，在沒有優化資源配置的情況下，甚至扭曲資源配置情況下，獲取巨額的利潤。金融的重要性在于促進資源配置的優化，需要在制度上提供相應的保障。
歸納報告的第一部分，從宏觀層面的國際比較來看，中國的銀行規模相對GDP而言已經世界第一，家庭與企業部門的債務規模相對GDP而言已經世界第一，銀行占用社會資源的程度也已經世界第一。
第二部分是銀行信貸在行業和地區之間配置狀態。銀行的資金接近30%是投放在整個金融業內部的，25%是個人貸款，45%是企業貸款。近五年來，企業貸款向個人貸款大約轉移了5個百分點的份額，但增加的個人貸款主要是住宅抵押貸款。從家庭負債占可支配收入的比例來看，2019年到了102%，是一個很重要的臨界值。美國次貸危機發生的時候，和日本泡沫經濟破滅的時候，家庭的貸款也是相當于個人可支配收入的大概100%。從這一點來講，我國家庭的負債也已經不低了。
企業貸款在產業之間的布局初看很難讓人理解。去年6月份，我們的服務業已經占到69%，重工業占21%，建筑5%，輕工業3%。我國服務業真的這么發達，需要銀行這么多的貸款嗎？服務業的貸款實際上是服務業的融資大部分走在通向房地產投資和基建道路上。我們看服務業內部主要是什么東西？房地產、交運倉儲、水利環境，還有給金融業的貸款，還有給租賃和商務的貸款。對租賃和商務業分類進行挖掘后發現，其實里面最大的這塊商務，實際上就是地方政府的融資平臺。真正的服務業，比如說信息計算機軟件業、科學研究、文化娛樂、教育，貸款份額全部都是零點幾。
潘英麗分析了不同行業的投資回報率和償債能力，并將這些指標與行業貸款份額做比較，提示哪些行業的貸款份額過高或擴張過快，哪些行業貸款份額過少或收縮過快。初步分析的結果是，對例如租賃與服務業、房地產、建筑業、金融業以及一些基礎設施行業，建議謹慎投放貸款；對于例如制造業、農林牧漁、科學技術、衛生、文體娛樂，建議積極投放貸款。
銀行貸款的地區分布，主要集中在沿海省份，首都以及長江經濟帶。廣東和長三角是信貸最密集的地方，西藏、青海、寧夏是墊底的，信貸投放比較少。貸款對經濟拉動率比較高的地區，則正好是內陸和邊境地區，如內蒙古、西藏這些地區。這些地區投資或者信貸原來投得比較少，投下去以后對經濟的拉動作用是大的。潘英麗認為，涉及到國家戰略的需要，有一些項目投下去在包括"一帶一路"區域內的國家戰略意義的邊境地區，可能對當地的經濟拉動作用會好很多。相較而言，沿海地區是貸款對經濟拉動率最低的地區，因為地區資金很充沛，資金投放的邊際效率是下降的。這些地區的經濟發展并不完全要靠金融來拉動，它本身有很強的內在活力。銀行資金凈流出最多的地區主要是北京、上海、西部和東北，凈流入最大的地區主要是沿海省份。北京、上海是資金比較集中的，金融中心，所以它要擴大對外的輻射作用，資金要向外投入。東北和西部，因為經濟不活躍，貸款風險也比較大，所以商業性行為本身就會使資金往外流。
潘英麗分析了各省份上市公司的投資回報率中位數和各地方政府的杠桿率。西藏、浙江、安徽、江蘇的投資回報率是比較高的，其他回報率5%以上的地區，主要是長江流域和沿海地區。回報率低于4%的地區，主要是南部、西北和東北等邊境的地區。地方政府杠桿率最高的地區是青海，達到71%；貴州、云南、內蒙、海南和寧夏排在第二方陣，政府的杠桿率在40%到50%之間。其他的在東北和西北杠桿也比較高。沿海地區大部分政府的杠桿率很低，基本上在20%以下。與行業分析類似，將各地投資回報率、政府杠桿率和各地貸款份額進行比較，結果顯示，銀行貸款在地區之間的配置在總體上符合效率原則。
歸納報告的第二部分，目前銀行貸款的行業布局仍然依賴重資產，在規模接近天花板的背景下，亟需盤活存量資產。
第三部分，潘英麗談到銀行在金融業中扮演的特殊角色。從銀行在金融業中的地位來看，去年6月份銀行資產達到309萬億，占金融業總資產的86.5%。剩下的證券、保險和其他行業加起來也就是13.5%，這是整個金融業目前的結構。前面說到，中國經濟現在宏觀杠桿率過高，如果將來要去杠桿，就是要把債務與GDP的比例降下來，那就意味著信貸或者債券這種債務融資增長速度必須低于GDP的增長速度。另外，假如銀行違約率大幅度上升以后，不良資產通過什么樣的方式去消化？潘英麗原來提過建議，中央應該給到銀行很賺錢的行當，讓他通過其他賺錢的行當來彌補信貸方面的虧損。一個被提出的選項就是混業經營?；鞓I指的是證券和銀行的混業。目前在社會融資存量里，股票的發行只占3%，在金融業資產中，證券行業只占2.5%，所以混業經營就像把大象擠到羊群里，不能解決銀行的問題。
在銀行業內部結構方面，我們現在發放了不少的地區性的小的商業銀行牌照，其實不解決問題，倒是造成了另外一個問題。美國三十年代研究為什么美國金融會出現危機，總結的經驗是銀行產能過剩。國有銀行和民營銀行，大銀行和小銀行，不是說發牌照就解決了，而要做一個結構性的調整。
銀行業的盈利已經越來越小。銀行業ROE在2011年的時候為22%，現在大概只有11%。凈息差和貸款利率比例的指標，實際上是國際組織用來衡量銀行業的效率的。凈息差是銀行的中介費用，最多的時候占貸款利率的65%，現在只有40%多。從不同類型銀行來看，農商行不良率是最高的，相比較外資銀行最低，但是外資銀行賺錢也不多。國有大行的風險更低一些，回報率還高一些。股份制行處在中等地位。
從資金融通鏈條來看，第一個重要鏈條是銀行資金流入理財市場。實際上理財產品背后的底層資產風險很大的。有分析師把銀行跟其他金融機構的關系描述為其他的金融機構就是銀行的"下水道"，銀行的資金是源頭，最后是通過非銀行金融機構放下去，比如信托、委托貸款，實際上、貸款利率更高，客戶也是風險更大的那一類。銀行把他們做擋箭牌，更大的風險他們去承擔。第二重要鏈條就是給到了同業，主要是大銀行作為同業市場的放款人，而小銀行因為他們網點比較少，所以很難吸收到足夠的存款，大部分從同業拆借，包括存款，所以小銀行的資金成本更高，放貸的利率更高。最繁榮的時候是2016年，然后就開始清理，收縮。第三個鏈條是銀行給到互聯網金融機構，通過金融科技公司，通過大數據，微小貸給到個人，年化利息成本非常高。給高科技銀行放的貸款是有風險的，而且所有的風險都是由銀行來承擔的，這已經引起了人民銀行的重視。
以上講了銀行業的許多問題。總的來講，銀行是中國經濟增長的加速器和穩定器，未來產業結構的調整，銀行資產的風險會越來越大?，F在很重要的一點就是2016年潘英麗文章內所提到的，社會需要好金融，好金融應該用來支持生產性的投資，實現資源配置的優化。但是好金融是需要有制度條件的，一是要營造好企業成長的生態環境；二是要健全信息披露制度，提高市場的透明度；三是要強化司法的獨立性和執法的有效性，保障合約的有效實施；四是要研究廣義利息或者新增財富怎么在家庭、企業和金融業之間進行合理的分配。
原文標題：上海交大陳方若、潘英麗、何帆等專家出席銀行發展論壇，發布《銀行產業地圖》
原文鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s/tEDb4JyubP9xGLK4QExXSA
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